深度解讀：流動資金貸款管理暫行辦法
支付新規全覆蓋
一般而言，流動資金貸款是為滿足客戶在生產經營過程中臨時性、季節性的資金需求，保證生產經營活動的正常進行而發放的貸款。但在《辦法》中所稱的流動資金貸款，是指貸款人向企（事）業法人或國家規定可以作為借款人的其他組織發放的用于日常生產經營的本外幣貸款。且同時規定，除固定資產貸款以外的其他公司類貸款業務品種適用本辦法。
有分析人士認為，由于我國存在事業單位借流動資金貸款的情況，如學校、醫院，乃至鐵道部門等，加入事業法人可謂合乎國情，但同時規定除固定資產貸款以外的其他公司類貸款業務品種適用本辦法。則明顯有擴大概念之嫌，“加上周一公布的《固定資產貸款管理暫行辦法》，這意味著所有機構類貸款都將納入支付新規的管理范圍。”
《辦法》還規定，票據貼現、貿易融資、賬戶透支、全額保證金類質押項下的流動資金貸款可視具體情況選擇參照本辦法執行。上述分析人士表示，這表明其它融資手段也將納入支付新規管理范疇。“加之隨后將出臺的《個人貸款管理暫行辦法》，以‘受托支付’為特征的支付管理模式可謂將各類貸款‘一網打盡’。”
據接近銀監會的人士介紹，上述文件標準只是監管部門的最低要求，銀行可以自行掌握上浮尺度，可能出現更高標準。
“受托支付”有效防范風險
無論是《固定資產貸款管理暫行辦法》，還是《流動資金貸款管理暫行辦法》（征求意見稿），以及將要公布的《個人貸款管理暫行辦法》，“受托支付”成為其中最大變化。“受托支付”是指貸款人根據借款人的提款申請和支付委托，將貸款資金支付給符合合同約定用途的借款人交易對象，這意味著銀行會直接將貸款資金劃入最終收款人賬戶，從而有效控制信貸資金流向，遏制信貸資金違規挪用現象。
業內人士表示，已公布的文件貫徹了貸款全流程管理的理念，針對當前銀行業金融機構經營中普遍存在的薄弱環節，重點規范了合同簽訂、發放與支付、貸后管理部分，其中“合同簽訂”規定基于市場經濟最根本的契約原則，要求銀行業金融機構將固定資產貸款風險管理的各項要求和理念落實到與借款人的合同中去；“發放與支付”規定貫徹貸款“實貸實付”的理念，采用貸款人受托支付的方式，有效監控貸款按約定用途使用，防范貸款挪用風險。
交通銀行首席經濟學家連平認為，“受托支付”使得貸款不通過借款人賬戶，直接進入借款人交易對手賬戶，“在第一站有效防止了貸款挪用。”對于如何防范此后貸款流向問題，連平解釋，信貸資金進入最終收款人賬戶后其性質就已經發生了變化，成為最終收款出售產品后的收入，應當視作其自有資金，而非銀行的信貸資金了。從銀行角度看，控制向其借款人的風險，保證借款人還款能力已經足以。
助推經濟健康發展
銀監會相關部門負責人表示，貸款新規只是對支付環節進行了一些調整，沒有抬高企業獲得貸款的門檻，也不改變授信條件、期限、利率等要求，因此不會對企業獲得銀行授信產生影響。
與此同時，新規有利于防范貸款快速增長形勢下的銀行風險，有利于優化信貸結構，有助于銀行業金融機構提高信貸管理的質量，有助于防范未來銀行體系的系統性風險，這將從根本上確保銀行信貸資金真正進入實體經濟，支持我國經濟又好又快的發展。
該負責人強調，銀監會近期發布的系列辦法，從2007年就已開始研究起草，是對以往和現行貸款風險監管制度系統化的調整與完善，是一項銀行業風險監管的長期制度安排。
有專家認為，監管部門對風險和貸款使用效率做出評估，對信貸擴張的交易進行調查和研究，以致在風險快速積聚時通過修訂監管政策防范風險，是監管部門職責所在。
《辦法》中所稱的流動資金貸款，是指貸款人向企（事）業法人或國家規定可以作為借款人的其他組織發放的用于日常生產經營的本外幣貸款。《辦法》同時規定，除固定資產貸款以外的其他公司類貸款業務品種適用本辦法。
不會對信貸增速構成直接影響
□本報記者 韓曉東 北京報道
專家認為，銀監會出臺的《流動資金貸款管理暫行辦法》等新規，不會對下半年信貸增速構成直接影響，未來一段時間我國仍將維持流動性總體充裕的局面。同時，在“適度寬松”的基調下，下半年央行或動用多種貨幣工具繼續改善宏觀調控，其中以數量型工具優先。
信貸或適度回落
對于新出臺的《流動資金貸款管理暫行辦法》，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，其目的并不是為了限制信貸規模，而是為了使信貸資金更有效地進入實體經濟，減少違規信貸。
同時他談到，下半年流動性情況一方面要看信貸增速；另一方面更要看到經濟復蘇的背景下，貨幣乘數和外匯占款有可能進一步增加。后兩者如果回升意味著我國流動性依然寬裕，其增長模式將由信貸渠道轉向內生式創造。
國海證券發布的研究報告認為，下半年整體市場流動性仍將處于寬裕的局面，但寬松程度將低于上半年，預計7月新增信貸將降至3000億元左右。興業銀行則預計，7月份信貸規模為4000-6000億元。
中金公司首席經濟學家哈繼銘則指出，7月份新增貸款將出現季節性回落，但不代表未來信貸將大幅壓縮。眾多剛剛開工的大型基建項目在未來兩年仍需要融資，可能導致明年的貨幣政策仍相對寬松。
哈繼銘進一步表示，信貸增長的慣性可能導致貨幣供應在未來幾年都處于較高水平。如1993年我國M2和新增貸款分別增長37%和28%，隨后盡管央行猛烈回收流動性，但1994年-1996年我國M2年均增長30%，貸款增長23%，直到1997年貨幣供應才回到正常水平。
政策基調不改
國海證券發布的研究報告談到，與2003年央行收緊流動性時相比，盡管今年同樣面臨信貸和貨幣增速過快的現象，但宏觀經濟和CPI好轉的跡象都不明確，因此目前貨幣政策轉向的可能性很小，預計全年信貸增速將超過10萬億元。
央行副行長蘇寧日前強調，要堅定不移地繼續實施適度寬松的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸適度增長。對此業內人士認為，在政策基調不會改變的前提下，運用“多種貨幣政策工具”可以進行結構性微調。
國泰君安固定收益部高級分析師林朝暉認為，為加強調控針對性和靈活性，下半年央行最可能的仍然是動用數量型工具，如發行定向央票等公開市場操作。年內加息可能性可以排除，預計全年信貸增速將回落至30%以下。如果信貸增速持續處于高位，不完全排除年末上調準備金率的可能。
李慧勇認為，如果未來流動性過于寬松，下半年貨幣政策調控可以采取的手段包括：繼續使用公開市場操作手段，引導市場利率，避免過于寬松，如必要可恢復3年期票據發行；進一步加強貸款結構調整；如果年底時出口有所恢復，可以繼續啟動人民幣升值之路。
短期影響不改股市大勢
券商人士表示，銀監會30日發布的《流動資金貸款管理暫行辦法（征求意見稿）》旨在確保資金流向實體經濟，短期來看對市場會有影響，但信貸政策沒有發生方向性改變。下半年隨著熱錢逐步流入以及銀行儲蓄搬家，這部分資金將“對沖”銀行信貸嚴控帶來的影響，不會改變股市大勢。
短期入市資金減少
流動資金貸款管理相關規定的出臺早在市場預料之中，包括銀監會此前發布的《固定資產貸款管理暫行辦法》、《項目融資業務指引》，也是旨在強化貸款流向管理，確保銀行信貸資金真正進入實體經濟，減少貸款挪用的風險。“我認為這一文件是固定資產貸款相關規定的配套，是原來政策的延續”。東興證券研究所所長銀國宏表示，該政策的核心是流動資金在業務規模上要匹配，限制受托支付的條件，避免借款人隨意支付。上述多個文件相繼發布是防止銀行資金進入實體經濟以外市場的一個保障措施，將使得流動性供應鏈條受到影響，短期看進入股市的資金會受到阻礙并減少，會對市場帶來一定沖擊。
英大證券研究所所長李大宵判斷，流動性政策的大環境沒有變化。該政策旨在使實體經濟復蘇更扎實，降低銀行風險，“信貸資金不能流向股市這一說法以前一直就有，并不是新的東西，信貸政策沒有發生方向性的改變”。
但這一政策對市場帶來的短期影響依然存在。太平洋證券策略研究員劉繼偉認為，A股市場對流動性的變化高度敏感，此消息可能會帶來一定負面影響，主要體現在兩個方面：首先，不管是定向發行央票、還是工行和建行提前鎖定全年的信貸規模以及貸款管理辦法的出臺，都表明流動性的最高點已經過去，接下來流動性會有一個正常的回落過程，在CPI仍為負值和外需沒有真正恢復的背景下，回落的流動性必然會對高度敏感的市場產生影響，市場的震蕩在情理之中。其次，在堅持政策主基調不變的前提下，管理層對于經濟復蘇中的各種風險所采取的微調措施，將對市場預期和投資者情緒產生重要影響。
流動性依然充裕
銀國宏認為，雖然銀行資金將流向實體經濟真實的貸款需求，但只要企業能貸款并有富余資金，就可能進行資金管理——使用銀行資金維持主業，富余資金進行投資管理，這意味著銀監會的規定不能完全打破流動性的供應鏈。
此外，銀國宏表示，目前外匯占款增長迅速，意味著熱錢正在逐步進入，并“對沖”嚴控信貸資金對股市的影響。
李大霄認為，目前儲蓄資金搬家的過程才剛剛開始，熱錢和儲蓄搬家會使得流動性下半年維持充裕的現狀。目前，股指前期上漲幅度較大，估值水平逐漸變得不便宜，市場在這個點位震蕩的可能性加劇。但流動性充裕格局沒有改變，上市公司業績也在逐步好轉，資產注入也使得估值水平慢慢下降，這些因素都會讓部分股票有“脫胎換骨”的改變。所以，目前風險只是在慢慢增加，不能說市場大勢已經完全改變。（蔡宗琦）
中小銀行更為受益
□本報記者 張泰欣 北京報道
業內人士認為，銀監會連續推出的專門貸款管理辦法，一方面能更好地規范銀行的貸款行為，穩定市場資金面；另一方面，對于拉動民間投資，穩固銀行整體業績也有一定的促進作用。隨著相關貸款管理辦法的落實，中小銀行更能從中受益。
提高貸款議價能力
在《并購資金貸款管理辦法》、《固定資產貸款管理辦法》相繼出臺后，《流動資金貸款管理辦法（征求意見稿）》也于30日對外公布。業內人士認為，這三項貸款管理辦法的出臺完善，對于整個銀行業的資金業務規范有著重要意義，同時銀行也會根據相關的規范辦法，結合市場實際，適時有度地調整自身貸款議價能力。
標準普爾中國區銀行業分析師廖強認為，銀監會近日連續出臺幾項貸款管理辦法更多地是指導銀行防范操作風險和信用風險，從這些貸款管理辦法的細則看，更多地是指向資金的撥付、使用、操作流程等，通過規范可以更好地降低人為操作的風險，避免給銀行經營造成大的問題。他認為，通過相關的規范，可以在一定程度上引導資金更多地流向實體經濟需要的部門，從而增強貸款資金對經濟向好的拉動作用。
業內人士普遍認為，通過貸款管理辦法，可以更好地提升銀行的貸款議價能力，從而為銀行業績增長提供堅實的保障。伴隨著宏觀經濟形勢的好轉，銀行業整體的凈息差水平也逐漸走出低谷，目前正在穩固調整。銀監會通過貸款管理辦法使得各家銀行在資金管理上能進一步降低成本，同時在與相關企業的議價過程中爭取更為主動的地位。在經歷了一二季度息差連續收窄的不利影響下，銀行業可以通過提升議價能力，提升價格保障經營利潤，因此全年銀行業的凈利潤增長有望超出15%的水平。
中小銀行利好明顯
由于銀行規模及貸款業務的不同，短期內各家銀行受到政策的影響也各異。廖強認為，由于《流動資金貸款管理暫行辦法》還只是意見稿，待具體執行還有一些時間，因此給一些銀行做相應的調整留有一定余地。
東興證券銀行業分析師王保倫認為，中小銀行的受益要遠遠大于國有大行。在上半年國有大行貸款經歷了井噴式增長后，今年下半年各家銀行對貸款規模都做了不同程度的約束，下半年適度收緊將成為一個主要特征。同大銀行比，眾多中小銀行的貸款增量還維持在一個較低的水平，下半年貸款的整體增長更多的要靠中小銀行來拉動。同時，從中小銀行貸款業務的結構看，大多數都偏重中小企業，而這部分企業行業又是對流動資金需求最為旺盛的行業，因此通過出臺流動資金貸款管理暫行辦法，中小銀行能更好地提升這部分業務能力并從中受益。
同時，業內人士認為，對于像北京銀行、寧波銀行之類的城商行而言，由于貸款客戶和行業的集中度及地域性較為明顯，地方經濟及特殊行業的景氣變化會對銀行的資金放貸行為產生最直接的影響，隨著銀行貸款行業結構的調整和業務的迅速擴張，小銀行“船小好掉頭”的優勢將會得到進一步體現。
新聞來源：中證網a5