內還在激烈爭論FTTH是否成為寬帶主流的時候，國外的FTTH建設熱潮悄然啟動。有數據表明，國外運營商為了爭奪未來市場，均紛紛啟動FTTH工程，尤其在高端客戶的爭奪方面，更是激烈。可以預見的是，國內FTTH熱潮也將啟動。由于其建設量很大，FTTH熱堪稱光通信發展歷史上最大的機會。

    為了更好地抓住這個機會，我們有必要站在產業鏈條的高度來思考有什么樣的機會，該如何做。

一、國內外FTTH啟動情況

    國內外FTTH啟動情況比較良好。韓國、日本是目前FTTH工程啟動最多的國家，根據heavy reading的預測，到2011年，韓國和日本的FTTH市場滲透率將分別達到40.0%和62.6%，大陸和臺灣將分別達到3.3%和44.4%，美國將達到9.1%。其他國家參見下圖。

    盡管數據比較枯燥，不過從普遍的預測來看，大家對于FTTH還是相當的樂觀，大家對于FTTH的市場是相當地看好。現實的來講，由于國內市場基數很大，未來5年內能夠達到1100萬戶，仍然是個巨大的市場。

    當然，也有不同的聲音認為FTTH不會那么快到來。比較典型的是中國電信的韋樂平先生，他的觀點就是FTTH在未來幾年內也不會超過3%，并提醒相關廠家足夠冷靜。

    國內FTTH的首倡者是武漢郵科院，烽火通信作為她的旗艦企業，在國內開通了武漢電信、上海電信、北京網通等諸多試驗性工程，包括中國電信、中國網通、移動、聯通等等，實際上并不敢怠慢，紛紛展開試驗工程。運營商的表現是外冷內熱，默默地在作著技術儲備。

    各省的十一五規劃中也紛紛將FTTH作為本省的產業支柱來對待。

    可以說FTTH在國內的發展是眾說紛紜，并沒有定論。

    FTTH的發展是否會形成氣候，是多種因素共同作用的結果。首先，FTTH成為未來5年內的產業熱點可能性很大，市場滲透率應高于互聯網用戶總數的3%；其次，FTTH的發展離不開駐地網運營商的參與，駐地網運營商很可能是早于傳統4大家運營商的市場先行者，電信和網通將是未來FTTH的主要提供商；第三，國外資本介入FTTH的方式很可能是通過駐地網運營商進入，最初的資本來源可能是國外股市，其次是國外運營商；第四，一批專著于解決方案的設備商將會獲利，但是通過資本運作方式介入市場的方案提供商收益最大，機會最多。

具體分析見下文。

二、國內FTTH發展的各種影響因素

    國內發展FTTH的主要影響因素有：政策因素、國外資本因素、國內民營資本因素、運營商因素等幾個方面。實際上，這是不同利益集團在對待FTTH市場的各種利益不同而采取的動作不同罷了。

    政策因素分析

    FTTH作為一項技術，與XDSL技術相比具有很大的優越性，特別是在提供帶寬方面，優勢明顯。這種特性賦予它可以承載各種寬帶業務，從而有可能成為運營商新的搖錢樹。目前，政策并沒有針對FTTH有什么限制性的規定。但是從承載業務的角度來看，主要的殺手業務（也是FTTH得以生存的前提）IPTV一直以來都有爭論，信產部和廣電總局之間的利益之爭使得如何實施大帶寬業務有著實質性的影響。如果放開IPTV業務，運營商和廣電總局的各地有線電視均有機會參與的話，FTTH就會成為一個超級大市場，FTTH的現實需求也就清晰起來。因此，作為FTTH產業鏈條的各個參與者來說，IPTV之爭是影響FTTH的關鍵性因素。雖然IPTV不會是FTTH所承載的唯一大帶寬業務（殺手業務），但是也許只有IPTV才可能是引爆FTTH的最初動力。各地FTTH試驗工程的開通，首先承載的業務就是電視圖像業務，這也從側面說明了IPTV政策走向對于FTTH發展的實質性影響。

    運營商因素分析

    另一個最大的變數就是運營商的資金投放方向。可以預計運營商仍將是未來推動FTTH的主要力量。運營商資本雄厚，網絡發達，市場渠道遍布全國各地，它必將對未來FTTH市場的走向起決定性作用。

    目前我國的4大家運營商處在3 G建設的前夜。3G業務需要消耗大量的資金，而FTTH的運營模式并不明朗，收益率很難預期。作為理性的投資者而言，持幣觀望是最佳選擇。

    除此之外值得注意的是，中國電信和中國網通已經投資了大量的ADSL項目，如果開展FTTH業務，將會使得原來的ADSL投資的價值大幅縮水，考慮到國外資本市場的反應和國有資本（國有實物資產實際盈利能力和海外上市公司市值）保值增值的政策考慮，如果能夠延緩FTTH的實施，也許是個不錯的選擇。

    然而，面對FTTH市場機會，誰也不敢在技術和工程儲備方面有任何疏忽。因此，大量在各地進行試驗工程是最佳選擇。一旦FTTH收益形勢明朗化，各地運營商的投資將不可遏制。ADSL的發展歷程最初也不被人看好，但是現在已經是主流。

    也許中國電信和網通在市場初期可能會持消極應對的態度和姿態，但民營企業所經營的駐地網FTTH業務將會給他們現有的ADSL業務帶來極為嚴峻的挑戰，從而刺激主流運營商迅速做出反應。

    這個臨界點是FTTH啟動的關鍵。

    民營資本的推動因素：

    作為民營資本來說，尋找高回報的投資機會是他的使命。目前政策對駐地網運營鮮有壁壘。在FTTH網絡安裝范圍內，它具有局部的壟斷性，而且收益相對穩定和可預期。因此，反觀國內其他的產業，選擇駐地網運營業務，確實一個長期投資的好機會。

    目前，基礎電信業務仍然是對民營資本是禁止的。如果能介入駐地網市場，不失是一個好的選擇。

    泰龍、長寬、歌華有線等公司，都是該市場的主要競爭者。

    國外資本

    介入基礎性業務一直是國外資本夢寐以求的。但是，由于存在WTO的限制性條款，國外資本想控制國內基礎性運營商基本是沒有可能的。但是，未來電信業務的利潤將越來越集中在增值業務方面，而擁有駐地網絡，是避開政策壁壘，進入高利潤市場的最佳路徑。因此，獨自建設駐地網或者是注資進入駐地網運營商，是現實選擇。然而，國外資本對國內市場的了解程度并不高，加上缺乏人脈資源，直接投資的方式并不可取，而采取控股或者是相對控股國內駐地網運營商的方式，是其分享國內市場成長業績的好辦法。

    國外資本在風險投資領域、資本退出通道、管理等方面都有優勢。這是外資成為占領略投資者的有利條件。

三、駐地網運營商的成長煩惱

    目前來看，各地房地產開發商為了提升小區和樓盤價值，會主動聯合駐地網運營商來部署FTTH網絡。隨著在一個城市中出現2家以上的駐地網運營商，他們會意識到自身擁有選擇哪家來做的權利的價值，必然會通過招標方式來出賣這種選擇權。

    駐地網運營商面對的危機如下：

泰龍的競爭對手	潛在危機
運營商 房地產商 本土其他民營資本 國外資本	大資本介入，并可能主導政府做出對運營商有力的政策選擇 出售駐地網運營商的選擇權，從而導致其網絡建設成本迅速增加 在資本和市場兩方面競爭 控制其董事會、資本增值要求

    從駐地網的發展來看，其人脈關系對政策決策方面還是有相當大的影響力。但隨著FTTH的快速啟動，越來越多的資本會介入到這個領域，這是駐地網運營商必須面對的危機。

    一方面，他們應尋找具有長期投資意愿的戰略合作伙伴，盡快利用資本優勢迅速作大，擠壓競爭對手的發展空間；另一方面，必須尋求包括海外上市在內的融資渠道和資本退出通道。必須高度關注資本結構的變動，這可能帶來企業長期發展過程中出現資金鏈條斷裂。因為在全國鋪開一個巨大的FTTH經營網絡，將會面對巨大的資本需求。而設計好各種靈活的資本退出渠道，是保證資本結構穩定，資金鏈條穩健的關鍵因素。

四、我們的建議

    面對FTTH熱潮，我們建議：一是設備制造商要積極籌備技術，積極參與目前FTTH工程；二是調整研發思路，認真論證介入FTTH的可能性，明確應該切入該產業鏈的那個具體環節；三是在資本允許的前提下，采取積極介入駐地網運營商董事會的思路，通過參股等方式，介入該產業鏈的高端，影響駐地網運營企業的設備和方案的采購決策，來達到銷售設備和方案的目的。

    FTTH的發展必將到來，機會屬于有準備的企業。

特別感謝深圳亞光通信有限公司副總經理 傅亞洲先生撰寫此文