ICC訊（編譯：Vicki）諾基亞和全球創新開放式光網絡解決方案和先進光學半導體供應商Infinera宣布達成最終協議，諾基亞將以每股6.65美元的價格收購Infinera，總價值為23億美元。該交易比Infinera截至2024年6月26日的股價溢價28%，比其180天的成交量加權平均價格(VWAP)溢價37%。至少70%的對價將以現金支付，Infinera的股東可以選擇以諾基亞ADSs的形式獲得總對價的30%。諾基亞董事會已承諾增加并加速諾基亞的股票回購計劃，以抵消該交易帶來的稀釋。諾基亞和Infinera在合并中看到了提高規模和盈利能力的重要機會，使合并后的業務能夠加速新產品和解決方案的開發，從而使客戶受益。該交易與諾基亞的戰略非常一致，因為它有望加強公司在光學領域的技術領先地位，并增加對網絡規模客戶的曝光率，這是市場增長最快的部分。

  諾基亞認為，這筆交易具有令人信服的財務和戰略價值。與Infinera的合并預計將加速諾基亞在其光網絡業務中實現兩位數的營業利潤率。諾基亞的目標是到2027年實現2億歐元的凈可比運營利潤協同效應。此次交易與最近宣布的海底網絡銷售一起，將在固定網絡、IP網絡和光網絡三大支柱上創建一個重塑的網絡基礎設施。諾基亞的目標是整個網絡基礎設施業務實現個位數的有機增長，并將其營業利潤率提高到十幾左右的水平。

  預計該交易將在交易完成后的第一年增加諾基亞的可比每股收益，到2027年將實現超過10%的可比每股收益增長，投資資本回報率(RoIC)將輕松高于諾基亞的加權平均資本成本(WACC)。

  諾基亞總裁兼首席執行官Pekka Lundmark表示:“2021年，我們增加了對光網絡的有機投資，以提高我們的競爭力。這一決定得到了回報，提高了客戶認知度，實現了強勁的銷售增長，提高了盈利能力。我們認為，現在是時候采取有力的步驟，進一步擴大諾基亞在光網絡領域的規模。合并后的業務具有很強的戰略契合性，因為它們在客戶、地理和技術方面具有高度互補性。有機會實現超過10%的可比每股收益增長，我們相信這將為股東創造巨大價值。”

  諾基亞網絡基礎設施總裁Federico Guillén表示:“今天，網絡基礎設施在領先的技術創新和以客戶為中心的基礎上，在固定接入、光和IP網絡領域提供了獨特的產品組合。此次收購將進一步加強我們業務的光學支柱，擴大我們在所有目標客戶領域的增長機會，并提高我們的營業利潤率。我非常高興我們將這兩個才華橫溢、敬業的團隊聚集在一起。另外，我們長期以來作為競爭對手互相尊重。在一起，我們發現組合的邏輯是不可抗拒的。”

  Infinera首席執行官David Heard表示:“我們對這次合并將為我們的全球客戶帶來的價值感到非常興奮。我們相信諾基亞是一個優秀的合作伙伴，我們將共同擁有更大的規模和更深入的資源，以確定創新的步伐，并在光學比以往任何時候都更重要的時候滿足快速變化的客戶需求-跨越電信網絡，跨數據中心應用程序，現在在數據中心內部。這一組合將進一步利用我們的垂直集成光學半導體技術。此外，我們的利益相關者將有機會參與到光網絡解決方案全球領導者的優勢中來。”

  合并為諾基亞、Infinera和客戶帶來了引人注目的戰略利益

  改善全球規模和產品路線圖:合并將使諾基亞光網絡業務的規模增加75%，使其能夠加快其產品路線圖的時間表和廣度;為客戶提供更好的產品，創建一個可以持續挑戰競爭的企業。

  合并后的公司將擁有強大的內部能力，包括擴大的數字信號處理器(DSP)開發團隊，硅光子學和基于磷化銦的半導體材料科學方面的專業知識，以及更深入的光子集成電路(PIC)技術能力。結果將是一個強大的創新參與者，擁有深厚和多樣化的光網絡人才和專業知識。

  在北美光學市場擴大規模:兩家公司的客戶重疊有限，使合并后的業務在所有地區(不包括中國)都處于強勢地位。Infinera已經在北美光學市場建立了穩固的地位，占其銷售額的60%左右，這將提高諾基亞在該地區的光學規模，并補充諾基亞在亞太地區、歐洲、中東和拉丁美洲的強大地位。

  履行諾基亞的承諾，投資在美國的制造和先進的測試和包裝能力。

  加速諾基亞向企業，特別是網絡規模的擴張:這兩項業務的結合也有望加速諾基亞實現客戶群多樣化和企業增長的戰略目標。互聯網內容提供商(諾基亞通常稱之為ICP或webscale)占Infinera銷售額的30%以上。隨著最近在線路系統和可插拔設備方面的成功，Infinera在這個快速增長的市場中站穩了腳跟。Infinera最近還在開發用于內部數據中心(ICE-D)應用的高速低功耗光學元件，特別適合人工智能工作負載，這可能成為一個非常有吸引力的長期增長機會。總的來說，這次收購為諾基亞在網絡規模客戶市場的滲透提供了一個機會。

  凈可比營業利潤協同效應2億歐元:預計到2027年，合并后的凈可比營業利潤協同效應將達到2億歐元。大約三分之一的協同效應預計來自供應鏈效率帶來的銷售成本，其余來自投資組合優化和整合帶來的運營費用，以及產品工程成本和獨立實體成本的降低。諾基亞預計，與此次交易相關的一次性整合成本約為2億歐元。

  為股東創造價值:該交易預計將在第一年增加諾基亞的可比營業利潤和每股收益，并在2027年實現超過10%的可比每股收益增長。諾基亞還預計，這筆交易將帶來的投資資本回報率(RoIC)遠遠高于諾基亞的加權平均資本成本(WACC)。此外，Infinera的投資者將有機會參與投資于光網絡解決方案領域的全球領導者的令人興奮的好處。

  交易細節

  根據最終協議條款，諾基亞將以每股6.65美元的價格收購Infinera，相當于23億美元的企業價值。對于每一股Infinera股票，Infinera拉股東將能夠選擇獲得:1)6.65美元現金，2)1.7896股諾基亞股票，或3)每股Infinera股票4.66美元現金和0.5355股諾基亞股票的組合。所有諾基亞股票將以美國存托股票的形式發行。最終協議包括一個比例機制，以便在交易中發行的諾基亞股票不超過可能支付給Infinera股東的總對價的約30%。

  與此交易同時，諾基亞董事會已承諾增加并加速諾基亞正在進行的股票回購計劃，以減輕收購股權部分的稀釋。這將是諾基亞正在進行的6億歐元回購計劃的補充。

  在交易完成前后，諾基亞將以約7.6億美元的估計總價值回購Infinera已發行的可轉換票據，其中包括之前提到的23億美元企業價值中已考慮的控制成本變更。

  此次收購得到了諾基亞和Infinera董事會的一致批準。該交易計劃于2025年上半年完成，但需獲得Infinera股東的批準、反壟斷、CFIUS和其他外國直接投資批準等監管部門的批準，以及其他慣常的交割條件。

  截至2024年6月27日，Oaktree Optical Holdings, l.p.擁有Infinera約11%的普通股，已同意投票支持該交易。

  提到的2027年凈營業利潤協同效應和每股收益增長時間表是基于2025年上半年完成的交易。交易完成的任何延遲都可能影響目標協同效應的實現時間。