ICCSZ訊  深耕北美數據中心， AAOI 本土戰略效果明顯：2016年，AOI實現營業收入2.6 億美元，同比增長37.28%；毛利潤8700萬，同比增長43.8%；歸母凈利潤3120萬美元，同比增長188.89%。公司2016年毛利率和凈利率分別達到33%和12%。公司深耕數據中心光模塊市場，2016年IDC業務營收占比達到77.3%，業績貢獻突出，并促使公司盈利保持快速增長。其中，公司超過70%的營收來自于兩大客戶，54.6%來自于亞馬遜，18.3%來自微軟公司。2017 年一季度，公司實現營收9600萬美元，創下了公司歷史季度營收的最高值，季度營收的同比增長為91%；實現凈利潤1900萬美元，凈利率達到20.58%。2017年一季度業績的大幅增長主要依靠北美市場數據中心光模塊銷量提升。

　　全球數據中心光模塊市場保持快速增長、AAOI計劃2018~2019年推出400G光模塊產品：據Light Counting預測，2017年起數據中心100GbE光模塊銷售將超過運營商市場，100G光模塊市場發展主要推手將由通信運營商轉向互聯網。根據Ovum 預測，數據中心高速光模塊市場中，2017年100G多模及單模光模塊的銷售數量將超過40G，未來超100G的光模塊也將得到廣泛應用。DCI(數據中心間互聯)業務作為未來光模塊業務發展的另一主流應用，也受到了光模塊廠家的廣泛關注。Light Counting預測到2021年，DCI光模塊市場可達49億美元，到2021年，100G/400G端口占到數據中心的20%；Infonetics認為光模塊10G/40G/100G現在的市場中65%都已經來自數據中心應用；IHS認為全球光DCI市場到2021年將達到45億美元，年復合增長率( CAGR)為18%。公司計劃在2017Q1和2017Q3分別研發QSFP-DD和OBO接口的四種400G光模塊產品，預計2018年-2019年陸續投產。

　　產能三地分工各不同，為發展全球市場形成支撐：公司在中國、美國等多地均設有生產基地。其中，美國工廠負責制造激光芯片(以MBE和MOCVD工藝為主)、組件以及子組件。臺灣工廠主要負責光學元件(例如：蝶形激光器)、激光芯片以及組件的生產。此外，還為臺灣地區的互聯網數據中心，運營商光纖到戶等市場提供光收發器；而中國的工廠主要制造勞動密集型的組件以及光學設備系統，例如互聯網數據中心市場的光學組件，CATV發射機(在前端)和CATV室外設備(在節點)。公司在中美的工廠選址既滿足了市場的需求，也為之后發力中國光模塊市場奠定了基礎。

　　與AAOI相類似的，國內蘇州旭創(中際裝備收購)也是美國數據中心光模塊市場的重要供應商。2016年蘇州旭創營收19.58億元、凈利潤2.30億元，前五大客戶分別為谷歌、華為、中興和HYVESolutions，合計收入占比為64.20%，前兩大客戶谷歌和亞馬遜合計收入占比已接近35%。2016年，40G/100G高端產品占比達到79.02%，綜合毛利率30%?？梢哉J為，蘇州旭創(中際裝備收購)有望繼續分享2017~2019年美國數據中心光通信市場增長紅利，未來發展可期。

　　作者：安信證券 夏廬生