ICCSZ訊 近日,國信證券的分析師調研了三環集團,與高管團隊就公司各項業務的生產經營狀況進行了充分的交流，得出以下結論。

　　陶瓷插芯及PKG業務前2月產銷狀況良好,上半年增速預計達到25%,超過我們之前預期,將繼續支撐公司業績穩定增長。同時,新產品氧化鋯蓋板已與多家手機廠商接觸,今年有望小批量出貨。燃料電池受“GTAT”事件影響,上半年略有下滑,下半年有望恢復增長,全年預計將與去年持平。其他如氧化鋁基片、接線端子等的市占率也在穩步提升中,并能維持現有利潤率水平。

　　總體而言,公司各項業務發展順利,現有產品及產能足夠支持15年較高增長,新擴產能及產品儲備(陶瓷外觀件、結構件、單電池)將保證公司業績中長期穩定成長。上游材料技術是需要時間積累的,公司專注技術陶瓷40年,國內絕對龍頭,國際對標京瓷,未來將在下游各個應用領域全面追趕日系企業。

　　分業務介紹

　　1、光纖陶瓷插芯。去年移動建設目標70萬基站,今年工信部規劃新建60萬基站;聯通、電信FDD發牌,光纖通信市場景氣度向上,利好公司插芯業務。三環從上游粉體、配方到燒結、毛胚再到成型全部打通,生產出來的陶瓷插芯具備一致性高、損耗小等特點,能夠節約下游用戶3%的成本。公司是插芯國標制定者之一,市占率50%且還在穩步提升中。從1、2月份的情況來看,上半年該項業務量增預計為30%左右,全年增速也有望超過此前預期。

　　2、PKG陶瓷封裝基座。目前主要應用于晶體振蕩器的封裝,全球市場規模約為60多個億,未來聲表面波、CMOS模組以及軍用市場也將被逐步打開,各領域加起來,潛在市場規模超100億。公司目前只做晶振這塊,主要針對國內客戶,臺系廠商還沒有進入,一旦進入,公司的份額還會有所提升。日系客戶主要是村田制造所,京瓷目前獨家給村田供貨,公司未來也有望進入村田供應鏈。下游客戶突破將帶來市場份額提升,該業務將在中期支撐公司穩定增長。

　　3、陶瓷后蓋。公司很早就開始關注,考慮到風險較大,市場還不成熟,一直沒有起量。目前已經和多家手機終端廠商有聯系,預計年內能形成小批量供貨。