ICC訊  近期DellOro發布最新報告，2022年一季度全球數通交換機銷售額同比增長16%，與歷史新高僅相差2%。其中400G交換機出貨量超過了80萬端口，且預計今年400G交換機端口的增長將持續加速。數通交換機端口與數通高速光模塊需求密切相關，數通行業需求高景氣態勢有望得到持續驗證。

  行業角度看，全球光模塊市場未來5年保持14%年復合增長，數通市場復合增速預計更高。中際旭創全球光模塊市場份額進一步提升，高速數通光模塊龍頭地位突出，重點受益行業高景氣。

  根據Lightcounting預測，光模塊市場規模預計2026年達到176億美元，5年復合增速14%。從結構上看，隨著社會數字化轉型，AI、AR/VR等新技術驅動算力和流量的持續成長，數通光模塊需求增速有望超越行業平均水平。中際旭創全球市場份額進一步提升，2021年公司位居全球光模塊市場份額并列第一，且在前十大廠商中市場份額提升最多。800G等新產品再次占據先發優勢，龍頭地位有望持續鞏固，重點受益行業高景氣。

  公司2021Q4收入23.73億同比增長28.7%創歷史新高，2022Q1收入20.89億同比增長41.9%也創一季度歷史新高。收入的良好增長來源于：1)云廠商增加資本開支和批量部署200G/400G高速光模塊;2)國內千兆寬帶建設，帶動子公司儲翰營收、凈利潤創新高。2022年一季度公司200G/400G高端數通光模塊需求持續旺盛，800G等下一代產品有望逐步上量，推動公司業績的持續快速成長。

  2021年公司整體光模塊毛利率26.26%，同比提升0.63個百分點，單季度來看，2021Q4毛利率28.11%創近年來最佳水平，2022Q1毛利率26.28%同比也提升了1.17個百分點。公司領先的規模優勢、工藝良率優勢等有效保證了公司制造和采購成本優勢，疊加新產品上量帶來的產品結構不斷優化，推動公司整體盈利能力不斷優化，市場競爭力不斷強化。

  公司是全球高端光模塊龍頭，200G/400G需求量顯著增長，800G繼續占據先發優勢，全球市場份額穩步提升，長期受益流量的持續成長。進一步拓展激光雷達等新方向，打開更大成長空間。由于行業景氣度超預期，預計公司2022年歸母凈利潤11.7億元，調整2023-2024年利潤預期分別由14.4、17.7億元，至15.0、18.5億元，對應2022年23倍、2023年18倍市盈率。