近一段時間，“寬帶”成為高曝光率的熱詞。在《通信業“十二五”發展規劃》即將出臺之際，有關通信業未來投資機遇再次成為熱門話題。

        計劃投資累計2萬億 

        據了解，《通信業“十二五”發展規劃征求意見稿》（以下簡稱《規劃》）已經定稿，預計年內出臺。到2015年，各類業務收入超過1.5萬億元；累計投資規模超過2萬億元，將帶動信息服務業和通信設備制造業發展壯大，并實現智能終端產業的全面升級。而其中最大的亮點在于第一次對“寬帶中國”戰略給出了一個內涵的解釋。此前對“寬帶中國”戰略更多理解為基礎設施，此次《規劃》將“應用”也涵蓋在內。 

        據了解，“寬帶中國”已被列入新一代信息技術產業“十二五”發展戰略，今后5年將加大寬帶基礎設施投資力度。根據有關規劃，“十二五”期間，新一代信息技術產業的銷售收入規模將增長3倍以上；到2020年，該產業的增加值將超過2萬億元。 

        中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜認為，從政策的延續性來看，《規劃》的出臺是信息化產業政策導向的必然趨勢，由于通信業發展水平直接決定著我國信息化產業發展的未來市場，財政將逐漸加大對通信產業鏈的投資量。從涉及的行業來看，強調信息基礎設施建設和信息服務業符合我國的產業結構升級策略。
影響 

        寬帶建設有望提速 

        此前不久，電信、聯通承諾降低寬帶資費，中國電信公開表示，“十二五”期間將扎實推進“寬帶中國·光網城市”工程，大幅提升光纖接入普及率和寬帶接入速率，5年內公眾用戶上網單位帶寬價格下降35%左右，并立即著手實施。 

        “十二五”時期,國內通信行業將邁入高速網絡時代。國泰君安行業分析師楊昊帆表示，寬帶建設是我國實現產業信息化的基石，是開展云計算、物聯網等新業務模式的基礎支撐。預計“十二五”期間電信投資至少達到2萬億，與“十一五”相比增長30%以上,寬帶相關投資占比達到80%。無線網絡(3G/LTE/Wlan)的擴容和融合，以及光纖接入（尤其是光纖入戶）網絡的部署，和相應的傳輸網擴容為“十二五”期間投資主題。 

        上海證券在其研報中也提出，“十二五”期間我國通信行業將進行結構性調整，從依靠基礎電信業務增長向大力發展信息服務業和終端制造業等上下游產業鏈方向轉變。終端方面重點發展智能終端及產業鏈的上下游，信息服務培育壯大云計算在內的新興服務業態，通過推動傳統產業升級、發展民生信息服務和促進公共管理智能化。并對通信及相關設備制造業給出“有吸引力”的評級。 

        “十二五”期間寬帶建設，信息化的基石寬帶建設對GDP和就業促進作用明顯，并且在信息化時代已經成為經濟社會各個行業發展的關鍵基礎設施。我國“十二五”信息化主要目標為促進信息化與工業化深度結合，實現產業升級的轉型時期，提高寬帶覆蓋范圍和接入帶寬能力勢在必行。云計算、物聯網是我國重點發展產業，傳統通信網絡需要進行優化協同，并有能力支持海量數據處理和傳輸。因此，加強寬帶建設，提高網絡容量是適應“十二五”信息化目標的必然選擇。 

        崔瑜告訴記者，此次《規劃》涉及到的資本市場板塊包括通訊設備制造板塊、信息服務板塊等多個概念板塊。其中，通訊設備制造板塊的估值將為中等，屬于大盤平均水平；而信息服務板塊由于包含了眾多概念投資政策，目前雖然估值有所回落（例如物聯網板塊），但整體估值依舊處于較高水平。 

       光通信板塊市場走強 

       華寶證券分析師吳炳華認為，隨著3G滲透率的提高，移動互聯網用戶對數據的爆發需求，會拉動運營商對通信基礎設施網絡的擴容和優化，光通信最先受益，因此我們持續堅定看好光板塊相關公司。國家層面政策和技術成熟強力助推光通信快速發展。2010年以來，國家層面上推出了大力發展光通信的各項政策，三大運營商、廣電總局和國家電網公司也相繼推出了自己的光網絡發展計劃，“十二五”期間，電信業投資將達到2萬億元的規模，高達80%將用于寬帶建設，如此規模的寬帶建設最終都將大部分內化于光纖網絡的建設。目前實現FTTH的主流PON技術可靠且成本低，中國廠商如中興、華為等有較好技術積累，能夠快速推進光通信發展。 

        崔瑜強調，政策利好只能具有投資的導向作用，從《規劃》所涉及的兩個板塊中，我們更看重通信設備制造的第一輪市場利好以及相對應的附屬產業鏈，這部分企業將在2012年之后逐漸獲得訂單利好；第二輪利好將在信息服務產業中爆發，需求市場將隨著通信產業的發展逐漸擴容，我們認為在信息服務產業的概念炒作期間，投資者應謹慎不進入，可以在市場擴容逐漸明顯的情況下，優先選擇龍頭企業進行長期投資，保證投資收益。
楊昊帆表示，目前通信設備板塊PE值為32倍，處于2009年以來估值的底部區間。通信板塊雖然全年表現一般，但明年趨勢向好。考慮到行業結構化增長仍比較快速，現今板塊估值處于底部，明年行業表現理應更好。 

        楊昊帆看好光迅科技和烽火通信在光纖入戶推廣和傳輸網擴容過程中的受益。光訊擬注入資產WTD將為光纖入戶加快建設過程中最受益公司。烽火通信面臨傳輸網和家庭網關需求的增長，明年形勢更好。維持三元達將繼續依靠Wlan網絡建設保持高速增長的預期。對于主設備商中興通訊，預計明年經營形勢將逐漸改善。 

        關注后續政策細則 

        事實上，通信設備制造行業面臨運營商集采導致市場更加競爭激烈，各廠商以價格戰的方式搶奪市場份額，導致毛利率下滑的風險；光通信廠商還面臨光纖入戶實際放號量低于預期，運營商實際采購量低于預期的風險，后續政策細則尚不明朗。 

        招商證券分析師張良勇提醒投資者，運營商收入和投資低于預期、行業競爭加劇引起行業利潤率下降、政策不確定性風險、國際市場格局變動等因素尚存，整個通信板塊仍有一定的投資風險。


       來源：京華時報