ICCSZ訊 聯鈞光電(3450)公布第3季財報，稀釋后EPS 2.67元，創下近12個季度的新高、符合法人預期。展望第4季，因10月營收為近八個月營收新低水平，且4G LTE市場業績貢獻度未如預期，加上旗下合鈞(列入合并營收計算)本季接單減少，聯鈞光電第4季合并營收應該約季減10%，第4季有淡季效應，待明年3月份產業才回升，屆時才有旺季效應。

　　法人亦關心今年下半年聯鈞開始擴產，所帶來的效益與影響。

　　2011~2013年年初，光通訊業的淡旺季分野十分明顯;營收由盛轉淡時、營收下滑幅度動輒月減15%以上，對此光通訊廠普遍心有畏懼。所以，聯鈞至第3季底時都沒有進行擴產。

　　但是，因GPON今年以來持續缺貨，大陸2大電信系統商以及部份光纖設備客戶都來臺固單，對于GPON元件、次模塊短缺情況十分重視，因此客戶一直逼迫聯鈞、華星光(4979)等次模塊廠商擴產;聯鈞不敵非日本客戶一直積極要求交貨的壓力，終于在第3季開始進行擴產，總產能由5KK拉高至9KK，擴產增幅約7成。按照計劃，聯鈞從第3季開始執行擴產，一直擴增至2015年的1月份才會結束。

　　其擴產時間點則不太好，法人擔心聯鈞第3季擴產，會碰上接下來第4季淡季，法人怕新設備的折舊費用開始攤提，會侵蝕到獲利。

　　不過持平而論，聯鈞第一波擴產雖采購新的設備，但是，第二波擴產則是由原有的3D感測、光信息生產設備改機而來，所以折舊與費用不會全部反應擴產的增幅。

　　聯鈞擴產是為了因應2015年的市場需求。對于聯鈞來說，明年在FTTH、特別是GPON市場，還有電信4G LTE與Data Center市場上，都有穩定回升。

　　就報價來而，客戶都急于搶下ToCan 56發射端的產能，GPON已成為賣方主導的市場，在前幾年跌價之后，目前報價沒有下調空間，所以選擇在今年下半年進行擴產。

　　而回來看聯鈞第4季與近期的表現，聯鈞今年下半年3D感測元件因為家用游戲機的銷售不振，聯鈞的3D感測元件銷售不如預期，壓縮了第4季至明年初的整體毛利率表現。

　　另外，因下半年Data Center客戶將低價訂單轉給了其他競爭同業，聯鈞旗下的合鈞科技的接單大幅減少，預料合鈞第4季營收與獲利將較第3季衰退。同時，集團的封測廠捷敏電子也會同步進入淡季。

　　法人對聯鈞態度，比市場預估則更保守;法人預計，聯鈞第4季營收季減約13~14%，第4季營收約15.6億元，全年營收約67.7億元，全年稀釋后EPS約9.5元，較上半年時預估的逾10元作了修正。

　　溫馨提示：以上貨幣單位均為新臺幣。