ICC訊（編譯：Nina）Gary Smith的體育比喻會讓一些美國分析人士感到困惑。在該公司發布第三財季展望并被問及印度市場前景時，這位Ciena的老板表示：“我們剛剛迎來了為期五天的精彩板球比賽的第一天。”如果美國人更喜歡談論本壘打，Smith也可以聲稱自己把球打出了球場。

  Ciena過去三個月的股價走勢實際上是U型的。今年6月，當這家光學設備制造商公布第二財季數據時，由于對積壓訂單的擔憂和向下修正指引，該公司股價下跌了十分之一。現在，在Smith吹噓市場份額的增長和客戶對Ciena系列產品的強勁需求之后，該公司在紐交所開盤時上漲了13%。在印度，Ciena正受益于反華為情緒和5G的大規模推出。

  上次，分析師們似乎無法確定，積壓訂單下降是因為供應鏈限制有所緩解，還是需求減弱的一個指標。疫情爆發前，這一數字僅為12億美元，今年年初已飆升至約42億美元。到6月，這一數字降至35億美元。目前，這一數字為31億美元，Ciena預計到今年年底將達到27億美元。

  然而，早先對需求的擔憂似乎已經消散。正如Smith在電話會議上解釋的那樣，供應鏈限制的緩解最近導致了交貨時間的迅速縮短，這意味著客戶不太需要提前訂購。其結果是，過去六個月的訂單流量遠低于收入，Smith預計這種情況還將持續兩個季度。

  市場份額增長

  盡管如此，據Smith說，無論是相對還是絕對，Ciena的積壓訂單仍然比任何競爭對手都要多。“隨著我們將積壓的訂單轉化為收入，它正在轉化為顯著的市場份額增長，今年到目前為止，市場份額一直保持在大約個位數的中間位置。”難怪Ciena股票上漲了。在短短9個月內，該公司市場份額增加約5個百分點。

  就Ciena的老板而言，單獨來看，訂單流并不能很好地反映潛在需求。不過，他現在看到情況在改善。Smith對分析師表示：“我們開始看到云提供商引領的新訂單有所增加。重要的是，我們相信最近云客戶訂單的增加是供需再平衡的領先指標，我們相信這將在未來幾個季度開始流向我們的服務提供商客戶。”

Ciena的股價($)

來源：谷歌財經

  從最近的財務表現來看，與去年同期相比，Ciena營收增長了23%，達到約10.7億美元。Ciena調整后的毛利率增長2.7個百分點，達到42.7%，營業利潤率增長3.5個百分點，達到12%。盡管Ciena在路由和交換方面投入了大量資金，研發支出大幅增長了26%，達到1.89億美元以上，但其凈利潤增長了近兩倍，達到約2970萬美元。

  Ciena首席財務官Jim Moylan表示：“我們打算在整個周期內進行投資。我們在光學技術方面處于領先地位，我們將繼續在該領域投資，但我們在路由和交換領域是一個挑戰者，因此我們增加在該領域的投資很重要。這就是研發增加的原因。”

  Hyperscalers需求開始恢復 服務提供商隨后

  一些關注Ciena的分析師抓住了有關云提供商推動訂單增長的評論。“簡而言之，Ciena似乎在發出信號，表明該行業可能已經觸底，”B Riley證券(B Riley Securities)的Dave Kang在財報電話會議后不久發布的一份研究報告中表示。“盡管北美主要服務提供商的需求在未來兩個季度可能保持低迷，但云運營商的強勁需求足以抵消服務提供商的疲軟。”

  Smith的基本原理是，云計算公司一直是服務提供商市場發展趨勢的良好標志。“云計算的流量增長通常會在幾個季度后流向服務提供商，”他說。到底是什么在驅動它?“我們在第四季度看到的具體情況是，除了我們現有的積壓訂單外，第四季度還將有新訂單出貨，這是由于云提供商需要開始為數據中心產生的機器學習和人工智能流量做準備。”

  Ciena長期財務指引仍然是，2022年至2025年之間的營收增長將在10%至12%之間，預計第四財季的營收將在10.6億至11.4億美元之間。基于預期的中間值，Ciena的2023財年全年營收將比2022財年多出五分之一。Kang指出：“Ciena的股價目前上漲了13%，主要是由于令人驚訝的強勁指引(環比持平)和樂觀的評論。”用另一個板球的比喻來說，投資者顯然被震撼了。